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王姝勋 | 第295期金融学院雙周學術論壇

[發布日期]:2020-03-03  [浏覽次數]:

一、主題:上市公司參與設立並購基金的經濟結果

二、主讲人:王姝勋,西南财经大学博士,美国加州大学圣地亚哥分校联合培养博士。现为首都经济贸易大学金融学院講師。研究领域包括公司金融、企业创新、高管薪酬激励等。已在《Journalof Banking and Finance》、《Emerging Markets Review》、《金融研究》等国内外专业学术期刊上发表多篇学术论文。

三、時間:2020年3月12日星期四,上午10:00-11:30

四、地點:騰訊會議【具體房間臨時通知】

五、主持人:吳锴,中央財經大學金融學院

摘要:企業投資組織形式及其有效性是影響企業價值的重要因素。本文基于手工搜集的2007至2015年間並購基金的設立和投資數據,研究並購基金這樣一種新型的企業投資組織形式對企業並購結果的影響。我們發現:上市公司傾向于與規模較大、投資和退出經驗較多的私募機構合作設立並購基金。相較于上市公司直接收購標的公司的直接並購和上市公司收購經私募基金投資運作的企業的間接並購,並購基金並購能顯著降低並購溢價,加快交易速度。雖然並購基金參與的並購在完成公告前後較短時期內的累積超額收益相對于其他兩種方式沒有顯著差異,但公告後250個交易日的累計超額收益相對更高。同時,並購基金並購對于緩解一般並購中出現的收購公司長期市場業績下降有顯著效果。我們的研究表明上市公司和第三方中介合作時恰當的組織機制設置可以彌補其他並購投資方式的不足,提升投資效率和公司價值。



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